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作者: 456700com 日期: 2018-02-04 12:47:59 人气: - 评论: 0





医药生物:持续关注创新药及优质仿制药龙头 荐3股

类别:行业研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:杜臻雁 日期:2018-01-08

n主要观点

CFDA公布首批通过仿制药治疗和疗效一致性评价的药品名单

仿制药一致性评价工作快速推进,12月29日,CFDA发布了第一批通过仿制药质量和疗效一致性评价的药品名单,共涉及12个品种、17个品规和7个企业。

CFDA发布《细胞治疗产品研究与评价技术指导原则(试行)》

CFDA发布《细胞治疗产品研究与评价技术指导原则(试行)》,以进一步规范细胞治疗产品的研发,提高其安全性、有效性和质量可控性水平,从而推动和促进我国细胞治疗领域的健康发展。医药行业创新研发环境持续改善,CAR-T技术发展将提速。

近一个月医药指数上涨2.76%,跑赢沪深300指数2.14个百分点

截至12月29日,以一个月区间统计,医药指数上涨2.76%,跑赢沪深300指数2.14个百分点。12月份医药板块估值水平处于近五年的中低位水平,相对于沪深300的估值溢价率处于近五年低位。

n投资建议

维持医药行业“增持”评级,持续关注创新药及优质仿制药龙头

医药行业研发创新升级,我们持续看好研发创新龙头,如恒瑞医药(600276)。一致性评价等医药政策迅速推进,医药工业去产能加速,一批有品种优势、销售能力强的优质仿制药龙头有望通过进口替代和落后产能淘汰等途径迅速扩大市场份额,从而脱颖而出,如华东医药(000963)、亿帆医药(002019)等。





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采掘行业:2018年动力煤价格将高位震荡 荐5股

类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:潘玮 日期:2018-01-08

一、 一周行业热点。

1、明年煤电联动机制大概率启动,电煤价格将保持稳定;2、新疆铁路签订2018年煤炭运输合作协议,运输量达9100万吨;3、铁路货运价改“升级”扩围并提高波幅。

二、 最新观点。

1、供给方面:2017年煤炭价格一波三折,产地安监加强、政府调控政策、季节性波动等因素搅动煤炭价格,在供给侧与环保政策的双重压力下动力煤供应稳中偏紧。目前动力煤1801合约已经进入交割行情,港口煤炭价格稳中有涨,5500大卡主流成交价在700-705元/吨,5000大卡主流成交价在630-635。

2、需求方面:12月底,沿海六大电厂日耗维持在70-80万吨的水平。

若以今年15%的平均同比增速估计,2017年12月至2018年1月,沿海六大电厂日耗可能达到69.8-85.5万吨的水平。也就是说最高峰可能比现在日耗水平提高20%。因此2018年一季度动力煤价格有强支撑, tyc娱乐网 骏华农牧股东质押1050万股 tyc娱乐网 用于借款担保,需求继续向好。

3、价格超出绿色区间,煤电盈利分化。发改委虽多次强调将要把煤炭价稳定在500-570元/吨绿色区间。煤价重心上移,也使得煤电企业盈利分化,煤企在盈利改善的同时,电厂盈利则开始出现萎缩。预计2018年长协比例提高到80%。这样来看,通过加强长协的引导,价格存在回落的可行性,长协比例的提高最终将有助于煤电双方实现互利共赢。

4、板块在经历了前期的充分回调之后具有较强的安全边际。看好一季度环保限产退出后对需求的提振以及开春复工率的提升,板块或存在较好的反弹行情。看好低估值及国企改革催化的煤炭股:兖州煤业、潞安环能、陕西煤业、山煤国际、中国神华等。





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有色金属:稀土有望迎来补库行情 荐7股

类别:行业研究 机构:开源证券股份有限公司 研究员:李文静 日期:2018-01-08

1月首个交易周2018年1月2日到1月5日,上证综指上涨2.56%,有色金属板块上涨2.29%,除稀土板块外,各子板块均出现不同程度上涨。申万三级子行业中,非金属新材料、其他稀有小金属板块涨幅较大,分别为5.51%、5.14%,稀土板块小幅下跌,跌幅为0.06%。基本金属价格方面,LME镍涨幅最大,为2.49%,LME铝跌幅最大,为2.61%,LME锌、LME铅均出现不同程度上涨,分别为1.79%、0.97%。贵金属方面,伦敦金现货(美元计价)上涨1.59%,银现货(美元计价)上涨%。小品种方面,碳酸锂(≥99%)价格未变动,镨钕氧化物((Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%)上涨6.45%,氧化镝上涨0.87%,海绵锆≥99%上涨4.35%,其余主要品种波动较小。

废铜进口大幅减少致供应再度收紧,稀土有望迎来补库行情。

铜:废铜进口减少叠加多铜矿薪资谈判,供给再度收紧。

从供给看,近日,第一、二批废铜进口批文显示今年同比大幅下降94%,这将直接影响再生铜的产量供给,而我国再生铜约占整个铜供应量的40%;国外方面,智利多铜矿今年劳工合同到期面临薪资谈判,2017年持续不断的罢工可能在2018年愈演愈烈;本周TC持续走低,铜矿供应趋紧。从需求看,欧美两地12月宏观数据表现亮眼;国内12月制造业PMI好于预期。总之,菲律宾申博开户优惠,国内外需求均向好。因此,我们看好由需求持续推动的铜价。我们认为行业投资主线为:受益于铜价上涨,业绩弹性较高的标的。重点关注:江西铜业(国内铜矿龙头,业绩弹性最大)、洛阳钼业(全产业链、多矿种组合)、云南铜业、紫金矿业。

稀土:供给结构政策跟进,下游或迎补库行情。

供给端看,包头政府利用财政补助鼓励产业升级和下游磁材产业发展,在稀土总量计划的控制下, 菲律宾申博138现金网 从严治党当表率 菲律,总量一定而供给结构将不断得到改善。需求端看,去年四季度下游观望较多,随着稀土价格回调到位,下游有望纷纷开始补库,需求增加。从主要新增需求新能源汽车发展情况看,各路产业资本纷纷进军新能源汽车产业,这将加大对于稀土永磁材料的需求。因此,我们看好稀土回调,下游补库带来的投资机会。

我们认为行业投资主线为:(1)生产和冶炼配额较高、基本完成产业整合、开始大力推动产业升级的标的;(2)年报业绩改善较大的企业。重点关注:北方稀土(生产和冶炼配额最高、拥有最大轻稀土资源、开始大力推动产业升级)、盛和资源(全产业链)、厦门钨业(稀土、钨双稀缺资源标的)、中科三环(下游钕铁硼磁材龙头)。





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机械设备行业:碳纤维,黑色黄金逐步进入收获期 荐6股

类别:行业研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆 日期:2018-01-08

碳纤维性能优异,全球市场达400亿元,国内外制造企业差距较大。

碳纤维性能优异,广泛应用于国防、交运、风电、休闲娱乐以及土木等领域,被誉为“黑色黄金”。2016年全球碳纤维总需求量达7.65万吨, 澳门太阳城代理开户 高技能领军人才可获百万安家申博国际娱乐开户补贴,按不同品类市场需求规模占比测算碳纤维均价计600元/kg,合计市场规模达400亿元。国内外制造企业差距较大,日美国际领先。日本是目前全球最大的碳纤维生产国。美国企业则以大丝束碳纤维为主打产品。国内企业产能不足,大丝束产品空白。我国虽然碳纤维企业数量达到30余家,但总体产能过低。大丝束产品上,中国企业空缺,尚未实现产业化突破。国内企业技术尚处于开拓阶段,国内需求仍依赖国外进口。由于国内碳纤维行业在制造端仍与国外技术差距较大,同质化严重,造成产能、产量、盈利能力全面落后。

国内军工市场为短期内最主要的盈利板块

新材料作为中国制造2025的十大领域之一,将获得更快发展,而碳纤维作为新材料典型代表,将显著受益。军工是碳纤维重要的应用领域,菲律宾申博现金网开户,自20 世纪70 年代至今,国外军用飞机从最初将复合材料用于尾翼级的部件制造到今天用于机翼、口盖、前机身、中机身、整流罩等。国内我军战机主要以二代及三代机为主,老式战机占比较高,面临较大的新式战机更新需求,将拉动高端碳纤维复合材料需求。短期来看,军工领域是国内碳纤维市场中盈利能力最强的板块。军用碳纤维由于技术难度复杂、行业壁垒高,毛利率优势显著,相较而言,受成本较高的影响,民用碳纤维盈利能力短期较难实现大幅上涨。

轨交有望成为下一个赢利点,汽车领域推广尚存阻碍

中期来看,轨道交通市场有望成为军工市场后的又一盈利板块。大量使用碳纤维零部件,可以减少传统钢结构在高铁车身中所占的比重,实现高铁整体的轻量化。我们对国内市场中对轻量化、列车性能要求更高的复兴号进行测算,仅此市场空间逾20亿元。短期内,碳纤维在汽车轻量化领域推广尚存成本高昂、质量检测及修复体系不完备、国内缺乏设计能力等阻碍。长期看,未来国内汽车轻量化将带来300亿元以上的市场空间。

投资建议:碳纤维性能优异,市场空间广阔。国内外存在较大差距,国内企业尚处于开拓阶段,需求严重依赖进口。而较大的进口替代空间,也为国内相关标的提供了广阔的发展空间。建议关注:率先享受碳纤维高盈利,长期为军工供货,不断扩充民用产品线的龙头企业【光威复材】;深耕轨交、汽车领域,发力碳纤维产业,有望为轨交、汽车稳定供货的密封、减震材料龙头企业【海达股份】;碳纤维短周期大批量成型工艺及装备稀缺标的【海源机械】。其他关注:新三板中的碳纤维千吨级企业【恒神股份】;打造世界领先的碳纤维轻量化生态平台,实现全产业链模式布局的【康得新】、年产1千吨以上碳纤维成套产线,进军大丝束的【精功科技】。

风险提示:研发进度低于预期、行业竞争压力加剧、成本下降速度低于预期





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电力行业:ap1000装料在即,核电突破口已现 荐4股

类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:朱栋 日期:2018-01-08

行情回顾:本周电力板块上涨1.90%,同期沪深300指数上涨2.68%。各子行业中涨幅最大的是火电板块,上涨2.50%;涨幅最小的是光伏板块,上涨0.17%。本周涨幅居前的公司是建投能源、宝新能源、东方能源;跌幅居前的公司是哈投股份、联美控股、湖南发展。

AP1000装料在即,全球首堆年内投产:1月4日,三门、海阳核电厂1号机组首次装料工作专家会召开。1月5日,浙江省发改委、能源局印发《2018年度浙江省电力电量平衡方案》。方案中提到,2017年底全省统调发电装机为5679万千瓦,预计到2018年底全省统调装机为5938万千瓦,新增的主要是三门核电1#、2#机组共250万千瓦。种种迹象表明,作为第三代核电代表技术路线之一的AP1000全球首堆示范机组,2018年大概率将正式投运。虽然比最初预期的投产时间推迟了5年,但对于自2011年福岛核泄漏事件以来持续委靡的全球核电产业而言,仍不啻为注入了一针强心剂。

突破口已现,核电审批有望重启:随着AP1000示范项目三门核电1号机组、海阳核电1号机组正式投运,后续机组也有望获批开建。以AP1000作为技术蓝本的国产三代核电CAP1400示范项目,也极有可能在今年开工建设。

投资建议:核电这一最优质的基荷电源,同时也是节能减排趋势下作为煤电的最有希望的替代者,将可能在今年迎来转折点。我们建议关注A股唯一纯核电运营标的中国核电;业绩持续改善且存在重组预期的相关标的华能国际、上海电力;以及同时受益电价上调、煤价企稳及来水回升的国投电力。

风险提示:政策推进不及预期;煤炭价格大幅上升;降水量大幅减少。





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航空运输:航线票价放开超预期,持续推荐三大航 荐5股

类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王晓艳,瞿永忠 日期:2018-01-08

事件:国家发改委、民航局日前发布关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知。《通知》对航线调节范围以及每航季调整航线数量以及票价涨幅做了有关规定(详见正文)。

从航线调节范围、航季调整数量看,其力度大超市场预期:1)市场调节价航线范围大幅扩大,京沪等一线互飞航线放开。根据2016年民航局文件,其市场化放开航线主要集中在800公里以下及800公里以上与高铁动车组列车形成竞争的航线,而此次《通知》明确提到5家以上(含5家)航空运输企业参与运营的国内航线实行市场调节价,放开范围大幅扩大。我们从此次放开的306条航线中发现,包括京沪线在内一线互飞航线全部放开,一二线互飞航线放开50条,占比16%,占比最多的为二线互飞航线,共189条(占62%)。2)每航季调节数量亦高于前期规定。此次规定航企放开航线数量是不超过上航季运营实行市场调节价航线总数的15%(不足10条航线的最多可以调整10条),而前期的规定是每航季放开的上限是10条,根据新规,南航、东航、国航分别可以放开24、27、18条(集团口径)。另外,每条航线每个航季的票价涨幅上限仍为10%。

票价放开业绩弹性测算:考虑到一线互飞(1-1)与一二线互飞(1-2)对航企业绩贡献最大,我们测算1-1与1-2航线(共55条)放开对三大航的业绩影响。测算远期分别增厚税后利润:南航105.5亿元,国航112.8亿元,东航82.3亿元,考虑到每个航季提价幅度不能超过10%,在我们的中性假设(5年提到目标票价)下,平均年化增厚税后利润:南航21.1亿元、东航16.5亿元,国航22.6亿元,对应17年业绩弹性分别为放南航31%、东航24%、国航23%。

投资建议:我们认为此轮航空行情的核心逻辑在于供给侧改革带来的行业供需反转,而此次航线放开力度超出市场预期,为航企提价打开空间,我们重点推荐具备航线网络、时刻资源优势的南方航空、东方航空、中国国航,同时关注春秋和吉祥。





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